风电产业或将迎来反转

 

　　弃风率的下降大幅提升了风电行业的收益，行业下游需求旺盛；风机价格仍存在下行压力，行业洗牌持续。

 

　　国家能源局最新数据显示，2018年1月至7月，中国新增风电发电装机容量946万千瓦，同比增长近23%；风电设备平均利用小时数1292小时，同比增长174小时。

 

　　上半年，全国弃风率降至8.7%，同比下降了5个百分点，创下近年来的新低。

 

　　弃风率的下降意味着风电利用小时数将大为改善，风电行业的收益将获得明显提升。

　　受此影响，上半年，国内主要风电企业的业绩获大幅提高。

　　政策风险解除

　　2018年3月23日，国家能源局下发《可再生能源电力配额及考核办法(征求意见稿)》（下称“征求意见稿”），提出配额义务承担主体是：各省级电力公司、地方电网企业、其他各类配售电企业(含社会资本投资的增量配电网企业)、拥有自备电厂的工业企业、参与电力市场交易的直购电用户等市场主体，并不包括发电企业。

　　同时，征求意见稿提出通过配套实施绿证交易。

　　在电网公司、消费侧和发电侧等各方面影响下，自2017年起，弃风、弃光现象得到明显改善。

 

　　据国家能源局公开数据，2018年上半年，全国新增风电并网容量794万千瓦，至6月底累计风电并网容量达到1.72亿千瓦；全国风电发电量1917亿千瓦时，同比增长28.7%；平均利用小时数1143小时，同比增加159小时；全国弃风电量82亿千瓦时，同比减少53亿千瓦时，弃风限电整体状况继续得到缓解。

 

　　上半年，大部分弃风限电严重地区的形势均有所好转，其中吉林、甘肃、黑龙江、山西弃风率下降超过10个百分点。

 

　　5月，国家能源局下发《关于2018年度风电建设管理有关要求的通知》。

 

　　通知明确，从2019年起，各省（自治区、直辖市）新增核准的集中式陆上风电项目和海上风电项目应全部通过竞争方式配置和确定上网电价；各省（自治区、直辖市）能源主管部门会同有关部门参照随本通知发布的《风电项目竞争配置指导方案（试行）》制定风电项目竞争配置办法，抄送国家能源局并向全社会公布，据此按照《指导意见》确定的分年度新增建设规模组织本地区风电项目竞争配置工作。

 

　　此外，国家能源局表示，受限于补贴压力，国家能源管理部门将调整风电资源分配方式，试水竞价分配风电资源，加速风电平价上网，提高行业竞争力。

 

　　这是近20年来风电资源管理的重要变化，将对风电产业链产生重要影响。

 

　　华创证券认为，随着“配额+绿证”、竞争配置资源等政策的明晰，政策层面的风险已经解除；近两个月来，风电板块受新能源产业政策影响出现大幅回撤，目前政策面支持风电的方向再度明确，存量风电站的补贴不受影响，弃风改善仍在持续；短期看，下半年风电行业进入装机增长旺季，风电项目经济收益水平良好，行业处于高景气阶段；从3-5年的维度看，风电进入第三个成长周期，随着风电开发向“三北”地区回归，风电行业具备保持高增长的基础。

 

　　下游需求旺盛

 

　　据国家能源局数据，2018年1-6月，全国新增风电并网容量794万千瓦，同比增长32%；6月单月新增并网1.64GW，同比增长200%以上；7月单月，风电并网达1.93GW，单月同比增长49%，风电装机逐步好转；上半年新增装机集中在内蒙、江苏、青海、河南、山西、宁夏，尤其是内蒙古地区新增并网装机超过1GW。

　　就全国新增并网情况看，上半年新增并网超过预期。而此时国内风电开发处于传统淡季，风机价格仍处于下行轨道。

　　2018年一季度，2.0MW风机均价下滑至3434元/千瓦，相比2017年年底均价下降9.89%。

　　2018年6月底，2.0MW机型投标均价在3300元/千瓦左右。2017年到2018年上半年，2.0MW风机招标价格累计下降890元/千瓦左右。

　　华创证券预计，2018年三季度设备出货量、吊装量、并网量预计将有大幅增长。

　　2017年，中东部地区新增装机容量占全国比例由2016年的25%提高到38%，三北地区新增装机占比由53%下降到46%，其中东北地区新增装机容量占比由11%下降至4%；但是，风电累计装机数量仍集中在三北地区，三北地区风电累计装机容量12173万千瓦，占全国风电装机容量74%，其中内蒙古风电装机容量超过2000万千瓦，新疆、甘肃、河北、山东超过1000万千瓦。

　　据国家能源局发布的1-7月风电装机数据，7月单月装机容量1.93GW，同比增长49%。

　　据1-7月全国电力工业统计数据，1-7月新增风电发电容量9.46GW，较上年同期增加2.16GW。

　　其中，金风科技（002202.SZ）2017年新增装机的市占率已达到29%；节能风电（601016.SH）2017年并网装机容量达到2.33GW，在河北累计并网装机693.5MW，新疆累计并网达600MW，甘肃累计并网748.5MW。

　　行业洗牌持续

　　风机价格的下滑在不断挤压着风机制造环节的利润。

　　据半年报，节能风电上半年实现营收12.13亿元，同比增长30.56%；实现3.38亿元归母净利润，同比增长47.11%。公司上半年累计完成上网电量30亿千瓦时，较同期增加7.27亿千瓦时，增幅为31.91%。

 

　　对于业绩的大幅提升，节能风电给出的解释是，上半年新增投产项目运营及公司所在部分区域弃风限电情况较上年同期改善带来的售电量及售电收入增长所致。

　　国投电力（600886.SH）公告显示，公司上半年实现营收177.86亿元，同比增长27.38%；实现15.71亿元归母净利润，同比增长21.74%。国投电力上半年累计完成发电量651.52亿千瓦时，上网电量631.21亿千瓦时，较上年同期增加了19.52%和19.13%。其中，风电发电量10.27亿千瓦时，同比增长44.74%；上半年风电上网电量10亿千瓦时，同比增长44.73%。

　　国投电力在《2018年二季度主要经营数据公告》中披露，风电发电量总体同比增长的主要原因：一是西北区域风电限电情况有所好转，发电量同比增加较多；二是东川、烟墩、景峡、青海风电项目陆续投产，开始发挥效力。

　　华仪电气（600290.SH）半年报显示，公司2018年上半年实现营业收入7.93亿元，较上年同期增长12.93%；实现归母净利润1170万元，同比增长13.64%。报告期内，公司的风电产业共实现主营业务收入3.58亿元，较上年同期下降4.45%。

　　金风科技上半年实现营业收入110.30亿元，较上年同期增长12.10%；实现归母净利润15.30亿元，同比增长35.05%。

　　报告期内，金风科技发电量为406万兆瓦时，同比增长25%，公司经营的风电项目实现发电收入20.19亿元，比上年同期增长21.62%。

　　天顺风能（002531.SZ）上半年实现营业收入16.16亿元，较上年同期增长29.88%；实现归母净利润2.41亿元，同比增长0.91%。报告期内，公司发电业务实现销售收入1.55亿元，同比增长25.03%。截至半年报披露日，公司风电场新增并网容量140MW，累计并网容量440MW，公司累计已签署风电场前期开发协议规模1.93GW。天顺风能表示，报告期内公司营业收入的增长主要是由于国内风塔订单充足，交付及时；山东李村、河南南阳风电场报告期内并网发电所致。

　　银星能源（000862.SZ）2018年上半年实现营收5.76亿元，同比增长17.96%；实现归母净利润4673万元，同比增长419.73%。银星能源方面称，报告期内，公司通过加强设备治理和风电技改提效项目的实施，改善了设备状况，提升风电项目的盈利能力，预计每年可提升利用小时100小时，增加发电量1.26亿千瓦时。

　　国家能源局新能源和可再生能源司副司长梁志鹏在7月30日的新闻发布会中介绍称，从新增并网容量布局看，风电消纳困难较大的东北、内蒙古和西北地区总计新增并网风电容量275万千瓦，占全国新增风电并网容量的35%，其余风电并网都在电力需求较大地区，占到65%，风电新增并网装机布局与电力需求更加吻合；上半年，海上风电新增并网容量15.7万千瓦。截至6月底，海上风电累计并网装机容量270万千瓦，主要集中在华东地区的上海（30万千瓦）、江苏（225万千瓦）、福建（14万千瓦）。

 

　　在竞价配置资源、平价上网等因素影响下，风机价格仍存在着下行的压力。

 

　　小设备制造商无法参与竞标，龙头公司则需要逆势提高市场占有率，行业洗牌仍在持续。